海峡封航影响能源供应 全球原油紧缺趋势显现
短短数月间，市场形势发生明显变化，此前较少预期的全球原油供应收紧状态，正随着霍尔木兹海峡通航受限逐步显现。
业内机构与市场分析师对供应形势快速缓和不再抱乐观预期，转而关注能源运输通道长期受阻带来的连锁影响。中东多国原油产能明显缩减，全球原油库存加速消耗，此前供给过剩的格局发生改变，能源市场逐步进入供需趋紧阶段，油价上行压力持续存在。
中东产能明显缩减 KCM原油供应缺口持续扩大
自地区形势变化以来，中东原油生产与外运秩序受到较大影响。
能源分析机构克普勒的统计显示，从2月28日至5月8日，中东地区原油供应累计缩减量已达7.82亿桶，按当前节奏，五月底累计缩减量或将突破十亿桶。从日均产量来看，产油国减产幅度较大，沙特日均原油产量减少超过三百万桶，伊拉克、伊朗、科威特也出现明显日均减产，区域原油供给能力显著下降。
在大规模产能停滞的背景下，动用原油库存成为市场的主要应对方式。此前国际能源署基于高库存数据，曾预判市场将出现明显供给过剩，目前这一判断已不再适用。该机构最新月度报告指出，本年度全球原油市场将转为供不应求格局，年内全球原油日均供应量预计缩减390万桶，而中东地区实际形成的日均供应缺口高达1050万桶，需求端回落幅度相对较小，供需不平衡格局较为突出。
库存空间持续压缩 能源供给挑战逐步显现
大西洋理事会全球能源中心高级研究员埃伦·沃尔德（Ellen Wald）表示，全球原油消费下调空间有限，一旦各类商业及战略库存消耗完毕，市场将面临原油供应中断风险，届时国际油价可能出现快速上涨。这一观点也得到沙特阿美高层的认同，企业负责人表示，目前全球陆上燃油库存正以历史较快速度消耗，库存作为当前市场的主要缓冲力量，储备体量已出现明显下降。
摩根大通大宗商品团队也发出提示，预计进入下月之后，发达经济体商业原油库存将触及运营承压临界值，市场调配原油、填补供应缺口的难度会明显提升。该行全球大宗商品策略负责人娜塔莎·卡内瓦（Natasha Kaneva）表示，要缓解当前能源供给压力，重要途径是在六月恢复霍尔木兹海峡正常通航，若形势未能改善，此次能源供给波动将从油价层面，逐步波及炼化产业与终端燃油消费领域，引发多环节能源供给偏紧问题。
库存调节能力有限 市场缓冲空间低于预期
市场此前普遍高估了原油库存的实际可调节规模。沙特阿美相关负责人表示，账面统计的原油库存并非全部可以投入市场使用，大量原油受管道基础储量、储罐最低安全储量以及日常运营规则约束，无法随意调用。欧美成熟市场每日可从库存中调用的原油总量存在硬性上限，KCM每日最大投放量约为两百万桶，库存释放能力难以匹配较大的供应缺口。
现阶段全球陆上原油库存降幅整体较为平缓，自三月下旬以来累计消耗约六千万桶，整体库存基数仍然较大，但可灵活调配的存量资源较为有限。如果中东原油外运受阻的状态持续，市场只能继续加大库存调用力度，而新增原油供给无法及时补充，原本较为充裕的库存缓冲空间将逐步收窄。
市场情绪逐步稳定 油价温和上行趋势明显
随着供应形势持续，行业交易参与者逐步适应当前偏紧的供应格局，此前市场集中抢购现货原油的情况已经消退，市场整体从短期避险转向理性应对资源偏紧现状。
资本经济大宗商品经济学家哈马德·侯赛因（Hamad Hussain）表示，现货集中采购热潮过后，全球原油库存依旧保持较快消耗速度，在库存持续减少的基本面支撑下，国际油价温和上行是较大概率的方向。
总结
整体而言，霍尔木兹海峡通行受阻改变了全球原油供需格局，中东地区大规模减产导致供应收紧，此前较为充裕的原油库存不断消耗，加上库存调用存在诸多硬性限制，市场应对能源供给波动的能力有所减弱。短期之内形势难以快速缓和，全球原油供不应求的格局将持续，库存缓冲消耗完毕后，能源市场波动可能进一步加大，中长期油价具备一定上行支撑。
布伦特原油连续日线图 来源：网络
北京时间5月18日12:17 布伦特原油连续 报 111.23 美元/桶